美光：“过热”的HBM，会从缺货走向过剩吗？

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在对存储行业进行整体分析后，本文主要是具体测算HBM的供需关系以及相关公司的业绩增量情况。 通过对具体量的分析测算，海豚君对当前HBM的供需情况有所担忧。 当前主流机构普遍都认为HBM的供不应求局面仍将持续下去。然而，海豚君认为如果各家的产能规划如期落地，HBM市场的供需关系可能会转向 “供大于求” 。 对于供需关系的测算中，部分市场 结构 将台积电的CoWos产能作为需求端的衡量标准。而 海豚君认为HBM当前的最终产品主要是AI服务器，而 云服务厂商才是最终的消费者（掏钱方） 。 从各大厂的资本开支及AI服务器出货量入手，是相对真实的需求情况。而如果AI服务器出货量不及预期，那么CoWos和HBM作为上游供应方，都可能会面临产能过剩的局面。 将云服务厂商的资本开支和AI服务器出货量作为需求端的依据以及存储厂商的扩产计划 ………………………………