终于来利好

主要观点总结

本文主要讨论了PMI和杠杆资金两个话题。关于PMI，10月份制造业PMI为50.1%，重回扩张区间，与生产旺季和专项债下发额度有关。新出口订单趋势较弱，原材料购进价格涨幅高于出厂价格，制造业企业利润被压缩。杠杆资金方面，市场情绪变化不大，两融余额增长迅速，反映杠杆资金活跃。文中还讨论了主动型公募、外资和产业资本的流动情况，以及对市场风格的影响。

关键观点总结

关键观点1: PMI情况

10月份PMI数据表现积极，生产分项从上月开始转好。新出口订单趋势较弱，原材料购进价格涨幅高于出厂价格，制造业企业面临利润压缩。政策发力对PMI有支撑作用。

关键观点2: 杠杆资金情况

市场情绪稳定，两融余额快速增长，反映杠杆资金活跃。产业资本作为最大筹码持有方受到一定限制。两融余额一般跟随行情快速变化，不具备领先性。

关键观点3: 市场风格与资金流动

增量资金决定市场风格。十月中旬后主动型公募和外资流入减少，产业资本受到限制。杠杆资金在市场情绪良好、基本面不佳时表现活跃。

文章预览

主要聊两个事儿，PMI和杠杆资金。 【 PMI 】 10月份制造业PMI为50.1%，时隔5个月重回扩张区间。 PMI是环比指标，每年9月份左右都是旺季，可能跟 国内的专项债下发额度有关系 ，因为PMI的重要分项——生产，实际上就是项目进度，三季度给钱，工人四季度干活儿。 每年专项债二季度发行额都是高峰，24年则是7、8、9月份发行额都是同期历史最高值，所以10月份的生产比较旺盛。所以PMI的生产分项，其实是从上个月就开始转好了。 PMI其他分项趋势如下： 新出口订单不行，出口四季度会越来越弱； 原材料购进价格涨幅继续高于出厂价格，制造业企业利润继续被压缩，PPI萎靡； 原材料库存升高，产成品库存回落，说明工业企业继续去库存； 一句话总结：政策发力，内需托起了10月份PMI。 但PMI对当下的市场确实切切实实的利好，大家都在讲强预期弱现实 ………………………………