【兴证固收.转债】风格或再平衡，仍是逢低布局期 ——可转债策略&正股2024年三季报总结与展望

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投资要点 24Q3转债正股基本面并未改善 转债正股（非金融石化农业）24Q3业绩压力依然较大，扣除银行等权重板块后整体弱于A股。 24Q2/24Q3的净资产收益率分别为1.97%/2.63%，分别较上年下降0.32pct、上升0.29pct，Q3盈利能力回升。 转债行业比较：板块性分化较为明显 综合来看，生猪养殖、非银、电子、汽车、资源品方向的业绩表现较好，而化工 & 航运等周期方向开始局部修复。食品饮料、通信等方向也出现了一定的修复。电力设备、传媒 & 计算机 & 地产链则依然面临业绩端的压力。而转债正股相对行业表现不佳的有家电、煤炭、商贸零售、环保等行业。 （1）周期品/资源品来看 ：汽车板块、资源品板块与银行方向表现突出，养殖板块盈利大幅修复，部分化工、机械品种开始修复；煤炭、石油石化表现不佳。 （2）价值板块来看 ：纺服、食品饮料、商贸 ………………………………