美债的“均衡利率”在哪里？

主要观点总结

文章主要讨论了美债的均衡利率问题，介绍了作者对于观察均衡利率的一种观点和方法，即使用黄金法则。黄金法则是指实际利率应略低于经济的潜在增速，历史数据显示美债实际利率大多数时间低于美联储给出的长期GDP预期，符合中性偏宽松的货币政策理念。文章还提到了美国潜在GDP增速的预测，以及从历史和当前数据看美债均衡利率的情况。

关键观点总结

关键观点1: 看待利率需具备边际思维和点位思维。

文章开篇即指出看待利率的重要性，并强调需要具备边际思维和点位思维。

关键观点2: 黄金法则在理解美债均衡利率中的应用。

作者介绍了黄金法则的概念，并指出前央行行长易纲也认同这一理念。历史上美债实际利率大多数时间低于美联储给出的长期GDP预期，符合中性偏宽松的货币政策理念。

关键观点3: 美债实际利率与潜在GDP增速的对比。

作者通过对比美债实际利率和潜在GDP增速，指出当前美债利率已经偏高，可能已经处于均衡利率区间上沿。

关键观点4: 其他观察均衡利率的方法。

作者提到除了黄金法则外，还有从实务角度观察均衡利率的方法，并鼓励读者提出自己的想法和建议。

关键观点5: 免责声明和公众号信息。

作者声明文章内容不构成任何投资建议，并鼓励读者后台留言交流。同时，提到了公众号的名称和相伴的时间。

文章预览

笔者一直认为，看待利率不仅要有边际思维，更要点位思维，毕竟利率不可能涨上天。 在给定的宏观和市场条件下，美债利率的“合理区间”在哪里？ 这个问题就涉及到美债的“均衡利率”问题。  均衡利率的问题其实很复杂。我更愿意结合这些年的从业经验，跟大家聊聊我眼中的美债“均衡利率”。 今天就来聊聊观察“均衡利率”的一种方法——黄金法则。 新古典经济理论有个著名的“黄金法则”，讲的是实际利率应略低于经济的潜在增速。无独有偶，我国前央行行长易纲在《货币政策的自主性、有效性与经济金融稳定》（2023年）一文中复述了“黄金法则”的理念，他也认为实际利率的合理区间应该略低于经济潜在增速。 历史上，美债利率也符合“黄金法则”的理念。 历史上，美债实际利率（10Y TIPS）大多数时间低于美联储给出的长期GDP预 ………………………………