固定收益丨市场对长期限城投债定价分化——城投界定月报（2025年第2期）

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城投，名单 自本期报告开始，报告将持续跟踪 地方债置换隐性债务、公告退平台进度 ，同时，基于城投债募集资金用途特征、“市场化经营主体”声明、地方退平台（退出融资平台名单）公告，更新兴业研究界定的城投名单。具体城投名单于 兴魔方 ® （X-CUBE ® ）“12345城投区域数据库” 同步更新。 在化债与退平台方面，一是置换隐债专项债有序发行。 2025年以来（截至2025年2月13日），置换隐债专项债、特殊新增专项债分别发行3780.6、404.8亿元，按照每年置换隐债专项债20000亿元，特殊新增专项债8000亿元测算，发行进度分别为18.9%、5.1%。分区域来看， 浙江、陕西、湖北、重庆、天津 发行规模位列前五，均超过400亿元，发行规模合计占2025年以来置换隐债专项债发行规模的63.3%。 二是多个区县级政府公告隐性债务已完成清零，退平台进程伴随隐债 ………………………………