【芦哲&张佳炜】美国通胀改善，但仍然难下3%——美国2024年4月CPI数据点评

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芦哲      S1220523120001 张佳炜   S1220523120005 联系人   韦祎  王茁 核心观点 核心观点： 4月美国CPI略有回落，全年降息预期再升至2次。从扩散指数看，环比折年增速高于过去5年均值分项占比仍维持在60-70%之间，通胀缺乏进一步的改善。向前看，若按照0.2%-0.4%环比外推，CPI同比增速在5-9月料将维持在2.9-3.9%的较高区间震荡，核心CPI同比料将在5-6月触底后反弹。因而，尽管近期经济数据降温有望带动未来2-3个月通胀震荡回落，但降息交易的窗口期料难持久。考虑到24Q4较低的基数与大概率反弹的居住通胀，市场当前预期的全年2次降息预期仍面临压缩风险。 通胀数据：4月CPI基本符合预期，核心CPI同比创2021年5月以来新低。 4月美国CPI同比+3.36%，预期+3.4%，前值+3.48%；核心CPI同比+3.61%，预期+3.6%，前值+3.8%。CPI环比+0.31%，预期+0.4%，前值+0.38%；核心CPI环比+0. ………………………………