【建投策略】商品：“鸽”舞升平后，进一步上行的条件

主要观点总结

本报告关注近期商品市场的系统性多头驱动，分析背后的原因，并对未来商品市场走势进行预测。报告强调关注海外市场的新边际变化以及美联储的降息路径，同时提醒交易者注意经济数据的变化和对现实数据的跟踪。报告还提到了商品市场最利好的数据组合以及可能出现的风险点。

关键观点总结

关键观点1: 商品市场日内呈现相当烈度的系统性多头驱动，表现为宏观敏感型品种的同步性拉升。

这一现象暗示产业低利润修复和宏观风偏回暖的共振，导火索是央行会议中的鸽派发言引致的乐观情绪。

关键观点2: 市场关注焦点转向海外市场的新的边际变化，以及美联储的降息路径。

在新一轮交易中，市场将建立某种新的理性，即在看到真正深度的衰退之前，非理性交易出现的可能性会降低。

关键观点3: 会议带来的增量信息主要体现在鲍威尔的发言上，美联储大致认为本轮遏制通胀的“抗战”取得了胜利。

未来就业市场的情况将作为政策调整的主要出发点，市场预期美联储将锚向软着陆而做出政策铺垫。

关键观点4: 市场对未来经济的看法偏乐观，出现显著的回暖型计价。

未来的跟踪路径主要关注经济数据，包括新增非农就业人数、失业率和美国实际GDP年化季率等。

关键观点5: 最利好商品的数据组合是新增非农就业人数保持韧性、失业率维持在低位以及美国实际GDP年化季率达到一定水平。

如果这一组合能兑现，市场可能重回再通胀交易，给海外工业品带来新的动力。

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点击蓝字 关注我们 作者 | 中信建投期货研究发展部 田亚雄 研究助理 刘昊 本报告完成时间  | 2024年8月26日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 商品市场日内呈现相当烈度的系统性多头驱动，体现为宏观敏感型品种（铁矿，棕榈，燃料油，白银，铜）的同步性拉升，暗示产业低利润修复和宏观风偏回暖迎来了共振，导火索是央行会议中鸽派发言引致的乐观情绪，但本质上仍旧是对前期过度下跌的回摆，后续需要判断的是当下多头环境还是否有望维持，以什么条件作为前提。 我们理解当前市场在商品交易上的分歧不在于国内 ………………………………