信用延续“跑不赢”的背后

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2024 作者：谭逸鸣/刘雪 摘  要 当周聚焦：利率虽有调整但表现依旧强势，信用表现则差强人意，信用利差继续走阔。近期信用表现为何持续较弱？历史上的12月至次年1月，利率、信用表现如何？站在当前时点，信用参与时机如何把握？ 信用延续“跑不赢”的背后 当周，信用整体跟随利率先上后下，全周来看收益率涨跌互现，信用利差则继续走阔： 周中利率调整阶段，信用跟随利率调整，且调整时长及幅度整体高于利率；周五利率转而下行，信用反应相对滞后，下行幅度普遍不及利率，尤其是短端。 从12月以来利率及信用的持有期回报表现来看，信用债的持有回报整体跑输利率债： 12月以来（截至12月20日）， 各期限国债录得0.37%-5.63%的正收益； 其中，10年期国债持有回报接近3%，30年期国债持有回报超过5%。 各期限、各等级信用债虽亦录得0.25%-2.8 ………………………………