主要观点总结
本报告主要包括农产品研究团队对蛋白粕、油脂、玉米、生猪和白糖的操作逻辑及建议。其中，蛋白粕关注美豆出口节奏和豆粕现货库存变化；油脂关注印尼棕榈油产量、库存和进出口情况，以及国内油脂压力；玉米方面库存偏低，估值低位；生猪市场预期出栏增加与盘面处于贴水；白糖趋势定位内外盘区间震荡偏空。此外，报告还涉及一系列免责声明和重点数据跟踪。
关键观点总结
关键观点1: 蛋白粕操作逻辑及建议
关注美豆出口节奏和豆粕现货库存变化，短期美西出口贴水松动对中国榨利好转，新作周度出口快速改善，支撑美豆价格。豆粕现货压力最大的时候已经过去，市场开始关注四季度供需矛盾缓解。
关键观点2: 油脂操作逻辑及建议
关注印尼棕榈油产量、库存和进出口情况。国内豆油、棕榈油均是累库状态，油脂压力持续增加。回调后考虑做多，预计棕榈油强于豆油。风险关注点包括美豆价格、宏观情绪。
关键观点3: 玉米操作建议
库存偏低，估值低位是玉米操作的主要观点。多单持有，区间为【2200-2400】。
关键观点4: 生猪操作建议
市场预期出栏增加与盘面处于贴水是生猪操作的主要矛盾。建议继续保持观望。
关键观点5: 白糖操作逻辑及建议
趋势定位内外盘区间震荡偏空。主要矛盾是天气风险下南半球主产区巴西新榨季丰产与北半球恢复性增产情况。短期内，市场重估巴西天气对甘蔗影响，外盘强势反弹带动内盘，但外强内弱。
文章预览
中州期货 · 农产品研究团队 【蛋白粕】 操作逻辑 目前市场对美豆的丰产利空已经交易充分，该题材从交易因素转化为背景因素，边际利空在衰减。 市场交易重点将从产量端转向需求端，重点关注美豆出口节奏。后期进口国榨利如何给出以及美豆出口节奏能否加 快左右行情发展方向。 短期随着美西出口贴水松动对中国榨利好转，新作周度出口快速改善，支撑美豆价格。 豆粕现货压力最大的时候基本过去，市场开始关注四季度供需矛盾缓解。近日现货挺价意愿增强，基差反弹，成交 也有所好转。 国内豆粕现货库存降至138万吨，环比大幅下降11万吨，利于国内豆粕现货价格和基差反弹。 操作建议 单边：美豆、连粕逐渐企稳，关注M01可逢回调入场参与反弹行情，短期关注在3000整数关口表现。 套利：M11-1，M1-5正套 风险及关 注点 1、美国天气 【油脂
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