禁止“手工补息”，理财产品靠什么解压？

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摘 要   ▷禁止“手工补息”，影响几何，如何扩散？ 4月8日央行宣布禁止“手工补息”。过去手工补息在银行业普遍存在，且通过隐藏的“抽屉协议”，并且结合“协定存款”、“类协定存款”等载体，为企业与非银机构等客户提供灵活且高息的存款选择。对于理财而言，现金及存款是2023年增幅最显著的分项，且根据我们测算，截至5月17日理财共计持有近7.61万亿元存款类资产。在行业系统性调整之下，银行逆监管补息的可能性或不大，目前理财行业面临的风险，或非银行能否补息，而是净值风险如何暴露以及如何化解。  ▷ 补息缺席尚未对理财净值产生过大扰动 由于本轮手工补息禁止的起点出现在4月初期，在结息规则的保护下，大部分的理财存款持仓尚未出现会计口径下实质性的亏损，这也使得存款占比较高的现管类产品7日年化中枢，仅呈 ………………………………