【广发宏观陈礼清】8月以来的宏观交易主线：大类资产配置月度展望

主要观点总结

本文汇总了广发证券资深宏观分析师陈礼清博士的宏观交易主线分析和报告摘要，提供了关于大类资产配置的深度洞察。陈礼清博士在报告中详细分析了2024年8月以来全球资产表现，包括股市、债市、大宗商品、汇率等，以及背后宏观经济交易主线的解读。报告还探讨了当前宏观经济的位置、权益资产的驱动因素、宏观择时信号、红利资产择时、股债“胜率+赔率”体系、股债资产荒、不确定性因素以及政策环境展望。报告还包含对美联储政策、美国经济状况、海外宏观环境以及中国宏观经济数据的分析。

关键观点总结

关键观点1: 2024年8月以来全球资产表现

报告详细分析了全球资产表现，包括股市、债市、大宗商品、汇率等，并解读了背后宏观经济交易主线。

关键观点2: 当前宏观经济的位置

报告探讨了当前宏观经济的位置，包括全球短周期放缓的共识和国内外经济走势的对比。

关键观点3: 权益资产的驱动因素

报告分析了权益资产下一步的驱动因素，包括国内稳增长空间、内外货币政策共振、工业价格环比修复和定价预期差的修复。

关键观点4: 宏观择时信号

报告讨论了最新的宏观择时信号，包括M1-BCI-PPI择时体系和胜率+赔率的融合体系。

关键观点5: 政策环境展望

报告对未来政策环境进行了展望，包括财政政策、货币政策、产业政策等。

文章预览

广发证券 资深宏观分析师 陈礼清 博士 chenliqing@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 2024年8月，大类资产表现大致为恒指>欧洲STOXX600>黄金>LME铜>道指>纳指>中债>0>日经>美元>沪深300>科创50，具体来看： （1） 全球股市重新Risk-on；美股先下后上呈“V型”反弹；港股领跑全球资产； （2） 降息驱动下，美债期限利差延续修复，黄金仍受益于降息； （3） 日央行加息担忧下“日元升、日股跌”格局延续，日经225在8月5日创下12.4%的跌幅，月内波动率全球最高，目前日本央行加息预期仍然存在，需警惕日元套息交易平仓带给全球金融市场的流动性风险； （4） 全球定价大宗商品结束6-7月的回调，多数“先抑后扬”，铜价上行明显；至8月底国内定价螺纹钢较中旬低点反弹4.6%、南华综合指数反弹2.7%；但更具综合性的BPI尚未确认拐点； （5） 利差修复预 ………………………………