如何正确看待M1增速为负？——5月金融数据点评

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粤开证券首席经济学家、研究院院长：罗志恒 资深宏观分析师：原野（15810120201） 事件 2024年5月，新增社融2.07万亿元，市场预期1.95万亿元，前值-1987亿元；M2同比增速7.0%，前值7.2%；M1同比增速-4.2%，前值-1.4%。 风险提示： 政策发力节奏慢于预期、经济数据不及预期 目录 一、新增社融回升背后反映了什么？ 二、如何正确看待M1增速为负？ 三、信贷增速放缓是否会成为常态化？ 正文 一、 新增社融回升背后反映了什么？ 5月新增社融2.07万亿元，小幅超市场预期，同比多增5132亿元。 5月末社融存量391.93万亿元，同比增速8.4%，较上月提高0.1个百分点，依然明显高于名义经济增速，保持了金融对实体经济的支持力度。 社融同比好转主要来自于两方面： 一是国债和地方债等政府债券发行加快，二是企业债去年同期低基数，两者对冲了银行信贷的下降。 背 ………………………………