两周三家！新茶饮扎堆冲刺IPO，估值待考

主要观点总结

新茶饮巨头蜜雪冰城更新招股说明书，计划重启港股IPO进程。该公司近年来高度依赖加盟商模式扩张，但多项加盟商指标增速已放缓，面临增长瓶颈。目前新茶饮市场竞争激烈，各品牌纷纷上市储备资金，以应对未来市场规模扩张。蜜雪冰城等公司的估值和上市表现受到关注。

关键观点总结

关键观点1: 蜜雪冰城更新招股说明书，重新启动港股IPO进程

蜜雪冰城重启上市进程，更新招股说明书，拟筹集资金用于产能扩张和物流系统改进等。

关键观点2: 蜜雪冰城高度依赖加盟商模式扩张

蜜雪冰城超过99%的门店为加盟门店，加盟商带来的收入占据主导地位。然而，随着市场竞争的加剧和市场规模接近饱和，加盟商指标的增速已出现放缓。

关键观点3: 新茶饮市场竞争加剧，各品牌纷纷上市筹备资金

新茶饮市场各品牌进入存量竞争阶段，市场空间逐渐饱和。蜜雪冰城等公司通过上市筹集资金，以应对未来市场规模的扩张和竞争压力的增加。

关键观点4: 蜜雪冰城面临的挑战和增长瓶颈

蜜雪冰城面临门店关闭数量增加、单店经营数据增速瓶颈等问题。目前，该公司的开店密度可能已接近天花板，未来营收的持续增长还需要观察加盟店的经营质地。

关键观点5: 新茶饮企业IPO估值问题

新茶饮企业在业绩增长趋势良好的阶段尽快上市以博取高估值。然而，新茶饮概念能否撑起高估值仍是未知数，二级市场对新茶饮品牌的资本表现多有不佳。

文章预览

继2024年12月中下旬古茗、沪上阿姨更新招股说明书后，另一家新茶饮巨头蜜雪冰城也再次重启港股IPO进程。 1月1日，港交所文件显示，蜜雪冰城股份有限公司（简称“蜜雪冰城”）更新招股说明书。根据最新招股说明书，蜜雪冰城的账面似乎并不“缺钱”，营业收入、净利润也在增长，门店数量突破4.5万家。 但长期来看，蜜雪冰城高度依赖加盟商的模式已有隐忧，门店数量、平均单店日均终端零售额等多项加盟商指标的增速已出现放缓。门店快速扩张背后，自行终止的门店运营的加盟门店数量从2021年末的93家，上升为2024年三季度末的411家。 上市之路一波三折 近三年来，蜜雪冰城多次筹备上市，但进程却一波三折。2022年9月，蜜雪冰城曾向深交所递交招股书，拟募集64.96亿元，但并未有后续进展。2024年1月，蜜雪冰城首度向港交所提交招股书，但7 ………………………………