【德邦宏观】生产继续好于需求——2024年6月PMI数据点评

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程强 S0120524010005 研究所所长、 首席经济学家 ▌投资要点 ▶ 核心观点： 6月PMI季节性回落，生产端景气水平继续强于需求端。 在制造立国战略下，保障创新效率、发挥性价比优势、统筹发展与安全的需要或持续支撑制造业生产端景气水平；制造业需求阶段性受政策影响，3月大规模设备更新和消费品以旧换新、5月地产新政等过后短期内来到政策效果的观察窗口期，PMI中表征需求的相关指数阶段性较低也属合理。 向前看，生产端预计仍将保持平稳，需求端短期内可能仍有压力；今年上半年地方新增专项债发行较慢，三季度发行或较快，有望支撑建筑业产需指数改善。 ·产需： 生产端好于需求端的状态持续。 6月制造业PMI为49.5%，环比持平，基本符合季节性，连续两个月处于收缩区间。生产指数和新订单指数分别为50.6%和49.5%，分别较前月回落0.2和0.1 ………………………………