一个白酒行业研究框架：茅台五粮液泸州老窖的长期逻辑

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作者：DeepSleeper 来源：追寻价值（ID：gh_892840dd743d） 行业研究的目的，是通过对行业的分析，理清行业的短期波动原因、长期增长前景，发现投资价值。研究行业的方法有自下而上和自上而下。自上而下是从宏观分析开始，延伸至行业和公司分析，而自下而上则是从公司的基本面开始，逐渐扩展至行业分析和宏观分析。本文框架就是一个自下而上的框架，依次从利润来源、行业供求、根本驱动三个层面解析白酒行业的发展逻辑。 需要特别说明的是，本文所说的“白酒行业”不包括低端白酒。白酒的竞争是分价格带的错位竞争，理解这一点对认识白酒行业至关重要。我们可将中高端白酒和低端白酒视为不同子行业，两者增长逻辑迥然不同，低端白酒场景单一、难以向上突破，不得不淡化品牌转向追求销量和份额。 目前千元价格带被飞天茅台、五粮 ………………………………