降息权衡进一步向就业倾斜——美国6月非农数据点评

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文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 付春生(18482259975)  核心观点 6 月份美国就业数据继续放缓，从失业率上行、非农就业或被高估、就业可能临近贝弗里奇曲线拐点来看，美国就业市场或已达到平衡状态。结合近期美联储官员逐步淡化通胀问题、对双向风险表述增多，我们认为，降息权衡将进一步向就业倾斜 ( 《 后续降息变数的关键更偏向于就业 》 ) 。往后看，一方面，如 7-8 月失业率继续上行、新增非农就业延续下行，美联储 9 月份降息概率将加大；另一方面， 6 月份 CBO 将 2024 财年预算支出较 2 月预测调增约 3600 亿美元，若三季度财政支出加速且再超预期带来经济脉冲，降息预期仍有修正可能。整体而言，降息预期仍在摇摆波动中， 9 月降息仍需走走看。 报告摘要 从三个视角来看，美国 ………………………………