西部固收 | 信用利差被动收窄，后市怎么看？——信用周报

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点击蓝字  关注我们 核心观点 信用债市场回顾与展望 本周（1/6-1/10）央行净回笼2600亿元，银行间流动性整体偏紧，周五央行公告阶段性暂停开展公开市场国债买入操作，短端利率在资金价格上行影响下调整明显，1Y国债收益率上行18bp，而10Y国债利率小幅上行3bp。信用债收益率跟随利率债调整，但中短端信用债表现优于同期限利率债，1Y、3Y中短票收益率上行幅度低于10bp，信用利差被动收窄，其中低评级收窄幅度更大。 当前时点信用利差仍有小幅补涨机会，但收益率短期或有所波动。 若与去年12月利差开始被动走阔的时点比较，当前中短端信用债利差仍有3-5bp压缩空间，但或受资金价格的制约，10Y信用债利差压缩空间较大，但在资本利得的追逐与监管政策影响下波动或加大，短期信用债收益率或将跟随利率债上下波动。 策略方面，银行二永债“利 ………………………………