出行链热度有所回落——每周经济观察第33期

主要观点总结

华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜的报告摘要提供了对中国经济活动的综合观察，包括宏观指数、物价、出口、消费、财政、利率等多个方面。报告显示，中国的经济活动指数继续上行，但出行链热度下降，汽车零售增速回落。此外，物价方面，煤炭及螺纹钢价格回升，而农产品价格齐跌。财政方面，专项债券发行使用进度加快。利率方面，债券利率震荡。风险提示包括数据更新不及时。

关键观点总结

关键观点1: 经济活动指数继续上行

华创宏观WEI指数继续小幅上行，分项包括找工作（百度搜索指数）、乘用车批零、电影票房等，回落分项包括钢厂线材产量、商品房成交面积等。

关键观点2: 物价变化

煤炭及螺纹钢价格回升，农产品价格齐跌，特别是猪肉和蔬菜价格。

关键观点3: 出口和消费

集装箱吞吐量与运价均回落，消费特别是出行链热度下降，汽车零售增速回落。

关键观点4: 财政和利率

进一步加快专项债券发行使用进度，债券利率震荡。

关键观点5: 风险提示

数据更新不及时，报告中的数据可能因时间延迟而有所误差。

文章预览

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 景气向上 1 、华创宏观 WEI 指数继续小幅上行。 截至 8 月 25 日，该指数为 3.15% ，相对于 08 月 18 日上行 0.48% 。从构成来看，过去两周回升的分项包括找工作（百度搜索指数）、乘用车批零、电影票房、煤炭港口吞吐量、失业（百度搜索指数）、失业金领取条件（百度搜索指数）、 BDI 、 PTA 产业链负荷率，回落的分项包括钢厂线材产量、商品房成交面积、沥青开工率、半钢胎开工率。 2 、物价：煤炭及螺纹钢价格回升 。山西产动力末煤 (Q5500) 秦皇岛港平仓价、京唐港山西主焦煤库提价分别上涨 0.7% 、 5.4% 。螺纹钢现货价上涨 3.1% 。 景气向下 1 、出口：集装箱吞吐量与运价均回落 。 运量方面 ， 8 月 25 日当周，我国监测港口集装 ………………………………