招商定量研究•任瞳/高智威：拓疆：多因子量化多市场探索系列—债券市场与可转债量化策略概述

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国内的债券投资以主动管理为主，本系列报告旨在挖掘适应当前债券市场的量化投资策略，重点聚焦多因子选债、国债期货以及债券市场择时等多个领域。本报告主要对债券市场以及债券投资策略做一个简要的介绍，后续我们将展开对债券量化投资策略的研究。 我国的债券市场规模已经超越股票市场。截止2018年底，股票市场总市值为43.50万亿元，而债券余额达到了85.75万亿元，债券市场规模已经接近股票市场的两倍。 国内的多因子投资起步较晚，但发展迅速，目前主要应用在选股领域。近些年来，众多选股因子的表现不尽如人意，因子收益率波动加大，挖掘因子对模型的边际改善越来越小。在这样的环境下，将多因子框架扩展到其他领域是多因子模型重要的发展方向 ………………………………