主要观点总结
本报告主要介绍了转债市场的周度专题、市场表现、估值情况、转债供给与条款，以及风险提示。重点介绍了年内新上市转债的看法、不同转债的市场表现与估值变化，以及转债供给与下修、赎回条款的跟踪情况。
关键观点总结
关键观点1: 转债市场周度专题
再融资政策收紧以来，转债市场供给逐渐收缩，今年这一趋势更为明显。本周转债市场收跌，其中中证转债下跌2.32%。全市场加权转股价值增加，而溢价率下降。
关键观点2: 年内新上市转债怎么看
从新债上市表现来看，虽然历史分年度截面上看转债上市发行后短期平均涨幅逐年递增，但今年表现明显较弱。当前转债市场估值环境下，新上市转债整体溢价率或在相对合理范围，但今年内上市转债整体定价都相对更低。
关键观点3: 不同类型转债市场表现与估值变化
不同平价、股债性、评级和大小盘的转债在市场表现及估值变化上有所差异。偏股型转债和平衡型转债估值均下行，不同平价转债估值显著压缩。高评级转债整体表现稳健，但低评级转债表现出较弱的抗跌属性和更大的反弹力度。
关键观点4: 转债供给与条款跟踪
本周新上市转债2只，待上市转债6只。一级审批数量3只。此外，还跟踪了下修和赎回条款的情况。
文章预览
作者：谭逸鸣/刘宇豪 摘 要 1、转债周度专题 再融资政策收紧以来，转债市场供给逐渐收缩，今年这一趋势更为明显， 截至2024/8/16，年内仅有29只转债发行上市，从规模来看对应254.94亿元，对比去年同期的93只、1080.31亿元显著下降，低于2020年以来平均水平。 而供给收缩下，新债上市表现却并不出色。 从历史分年度截面上看，转债上市发行后短期平均涨幅几乎逐年递增，但今年表现明显较弱。且在今年上市转债整体平均规模相对更小的情形下平均涨幅反而明显下滑，反映今年上市转债整体定价都相对更低。 从估值来看，借助平价-溢价率拟合反比例函数， 8月16日截面上看当前转债市场估值环境下新上市转债整体溢价率或在相对合理范围。而若对比历史时序“新”券来看，今年内新上市转债整体估值则明显偏低，不少转债转股溢价率偏差超过-10%。
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