2025年铁矿市场推演——矿价破百压矿山， 供应过剩拐点至

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核心观点 2024年，铁矿石62%澳粉指数均价约为109.3美元/吨，较2023年均价下降10.1美元/吨。受国内地方债务化解和基建用钢需求下滑影响，全年铁矿石供给过剩达2981万吨，导致矿价跌幅进一步扩大。 过剩压力主要集中在前三季度。然而，第四季度国内需求回暖，铁矿石去库趋势显现，推动矿价企稳回升。因此，2024年尚未进入全面过剩阶段，价格波动更多源于需求不足与供需错配所致。 2025年， 铁矿石市场 将步入全面过剩的元年。 铁水产量 与发运节奏对矿价的影响将明显减弱，而矿山的减产与停产将成为价格波动的关键驱动因素。 根据Mysteel全球矿山成本曲线测算，铁矿石价格在80-100美元/吨区间将影响近2亿吨的矿山产能。新增产能主要集中于2025年下半年陆续达产和投产。 在全球需求预计仅小幅波动的背景下， 2025年矿价低点预计难以跌破80美元/吨 ………………………………