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投资要点 国债期货策略而言，综合考虑资金面、政策导向和基本面走势等各种因素，我们认为短期内以下几个策略是较为合适的： 1）金融监管加强背景下，阶段性债市（尤其是长端）可能有脉冲性调整，但期限利差保护较厚，长端风险总体小于短端，后续需要更加关注资金面变化。套保品种的选择方面，初期可以选用T和TL进行套保。在长端脉冲性影响告一段后，债市潜在的风险主要是资金面的变化，与资金面更相关的TS品种可能较优。 2）债市做多情绪转弱+TL2412的定价可能未充分反映CTD券切换导致久期下降的影响，建议投资者关注8月做多TL2412基差的机会。 3）建议投资者可以关注做多TL2409-TL2412跨期价差的机会。 4）若资金利率边际趋紧，则曲线向熊平演绎的概率上升，期债上可以选择TL*TF，或TL*TS进行做平曲线操作。 风险提示：央行货币政策超预
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