【万联固收丨固收跟踪】M1持续下探，信贷尚未好转

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l             事件： 8月社融存量同比由8.2%回落为8.1%，新增社融3.03万亿元。新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元。M2同比持平于6.3%，M1同比由-6.6%继续下行为-7.3%。 l             居民、企业部门延续信用收缩的趋势,有效需求有待提振。 企业中长期贷款连续6个月少增，禁止手工补息后,企业短贷偿还高于季节性,8月延续为净偿还状态，短贷借贷意愿依然偏低。8月中旬票据转贴现利率快速下行，票据对信用支撑仍强，票据冲量期限有所拉长。有效融资需求不足仍是信用的主要掣肘。 l             居民中长期贷款再度转为少增，短贷同比少增且低于季节性水平 。当前地产销售偏弱的行情持续，存量房贷利率仍然偏高，居民早偿行为延续，市场对下调存量房贷利率的政策预期走强，地产“金九”行情或表现一般。8月居民零售信贷 ………………………………