土地市场供需低迷，土地财政何去何从？

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粤开证券首席经济学家、研究院院长：罗志恒 高级宏观分析师：方堃（18138284213） 摘要 伴随房地产市场供需求形势逆转，土地市场自2021年开始遭遇冲击，全国土地出让成交价款从2020年的8.04万亿元跌至2023年5.06万亿元，累计跌幅达37%； 相应地，政府性基金中的土地出让收入从2021年的8.71万亿元跌至2023年的5.80万亿元。 2023年下半年以来，中央和地方密集出台新一轮稳地产的组合政策，加快构建房地产新发展模式。 在此背景下，土地市场总体形势和区域结构出现了哪些新变化？ 在房地产市场下行和地方债务化解任务的约束下，本轮地方财政困难又该如何化解？ 本文全面梳理2024年土地市场的新变化，分析当前土地市场下行对地方财政冲击，并立足长远探索土地财政脱困之道。 一、2024年土地市场运行特征：供需低迷、量价齐跌、区域集中、库存高企 1 ………………………………