【国君食饮 | 更新】休闲食品：成长延续，抗周期能力凸显

主要观点总结

休闲零食产品因其品类创新、渠道扩张、规模效应及成本红利等，展现出强大的抗周期能力。国泰君安证券的研究报告显示，休闲食品板块受益于此，业绩持续快速成长。核心公司如三只松鼠、劲仔食品、洽洽食品等，在零食板块的核心逻辑兑现、全渠道收入增长、旺季业绩预期等方面均有良好表现。文章还提示了相关的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 休闲零食产品的抗周期能力及业绩优势

休闲零食产品品类创新、渠道扩张等，使其展现出强大的抗周期能力，业绩持续快速成长。

关键观点2: 零食板块核心公司的表现

核心公司在产品红利、渠道红利、规模效应等方面持续兑现，展现出逆周期能力。近日披露的业绩报告显示，这些公司增长速度超过预期。

关键观点3: 短期业绩优势与旺季预期

核心公司在2024Q3的业绩表现出色，预计随着零食消费旺季的到来，这些公司的需求仍将强劲，2024Q4的零食年货节高景气可期。

关键观点4: 风险提示

文章提示了相关的风险，包括行业竞争加剧、原材料成本上涨、食品安全事件等。

文章预览

核心结论 导读： 休闲零食产品品类创新、渠道扩张、规模效应及成本红利叠加，抗周期能力较强，业绩持续较快成长的相对优势凸显。 投资建议： 消费力下探趋势下，零食板块受益渠道、品类逻辑展现强大抗周期能力，在食品饮料板块中业绩优势凸显，预计后续受益于旺季，休闲食品利润弹性有望延续； 建议增持：三只松鼠、劲仔食品、洽洽食品、盐津铺子、港股卫龙美味，受益标的：好想你。 零食三大核心逻辑持续兑现，逆周期能力凸显。 本轮修复行情，休闲零食涨幅高于大众品平均，我们认为板块核心逻辑仍在兑现： 1 ）产品红利延续，核心公司明星单品仍呈现低基数下的高增长，借助渠道红利对白牌加速替代； 2 ）渠道红利延续，渠道结构演变强化了零食向下沉市场渗透和拓展消费群体的能力，其中电商渠道在抖音等短视频平台成长的 ………………………………