央行买卖国债，如何理解？

主要观点总结

本报告主要围绕固收周度点评进行阐述，包括央行买卖国债的理解、债市调整情况、下周重点关注的风险提示等。央行买卖国债是财政、货币政策协同配合的体现，有助于引导市场预期，促进债券收益率回归合理区间。当前债市面临一定的波动，但资产荒环境下仍有一定支撑。未来央行买卖国债将进入实操阶段，对债市影响需保持关注。下周重点关注美国 ISM 制造业 PMI 数据、欧盟PPI数据等。风险提示包括政策不确定性、基本面变化超预期、信息滞后或不全面的风险。

关键观点总结

关键观点1: 央行买卖国债的理解

央行买卖国债是财政货币政策协同配合的体现，有助于引导市场预期，提升定价效率，促进债券收益率回归合理区间。

关键观点2: 债市调整情况

当前债市面临一定的波动，但缺资产环境下仍有一定支撑。短期内，债市调整行情或阶段性收尾，但阶段性波动不排除仍有。

关键观点3: 下周重点关注

下周重点关注美国 ISM 制造业 PMI 数据、欧盟PPI数据等，以了解全球宏观经济状况。

关键观点4: 风险提示

需关注政策不确定性、基本面变化超预期、信息滞后或不全面的风险。

文章预览

2024 作者：谭逸鸣/何楠飞 摘  要 债市周观点 1、央行买卖国债，如何理解？ （1） 国债买卖相对更具灵活性，未来或将作为公开市场操作、基础货币投放的有效补充，并且随着MLF工具逐步淡化，买卖国债更是作为补充。 （2） 央行通过国债二级市场买卖，一方面调节市场供求，另一方面引导市场预期，以提升定价效率，促进债券收益率回归合理区间，有效发挥国债收益率曲线价格信号的功能。 （3） 买入短期限国债并卖出长期限国债，引导保持正常向上倾斜的收益率曲线，防范单边一致预期下的潜在风险，而非形成趋势性的逆转。 （4） 国债买卖也是财政、货币政策协同配合的体现，或可与增量财政工具发力形成紧密配合。 2、债市调整结束了吗？ 当前，缺资产尤其是高票息资产的环境仍支撑着“资产荒”行情的演绎，本周资金面回归平稳宽松、 ………………………………