量化策略｜经营周期向上的高质量选股策略

主要观点总结

文章分析了新国九条对上市公司质量监管的影响，强调了退市与分红特别处理政策对加速上市公司优胜劣汰的重要性。文章还讨论了市场供需和产能收缩对上市公司经营分化的影响，并提供了基于行业经营周期和个股经营效率的高质量经营组合策略。该策略在过去有一定的超额收益表现。文章还提醒了相关风险因素。

关键观点总结

关键观点1: 新国九条对上市公司质量监管的影响。

新国九条明确提出提高上市公司质量，退市与分红特别处理政策有助于加速优胜劣汰，提升经营能力在投资中的重要性。

关键观点2: 市场供需和产能收缩对上市公司的影响。

当前市场整体供需和产能收缩，政策与经济因素预计将加剧上市公司之间的经营分化。

关键观点3: 基于行业经营周期和个股经营效率的高质量经营组合策略。

以行业经营周期向上和个股经营效率较高作为核心投资逻辑构建高质量经营组合，该策略在过去有一定的超额收益表现。

关键观点4: 风险因素。

存在模型失效风险、分析师盈利预测覆盖不全以及宏观及产业政策出现重大变化等风险。

文章预览

文 ｜ 王兆宇  赵文荣  史周  杨淼杰  李可扬 2024年4月12日，国务院发布“新国九条”，明确加强上市公司质量监管，其中，退市与分红特别处理政策有助于加速上市公司的优胜劣汰，提升经营能力在投资中的重要性。同时，当前市场整体供需和产能收缩，政策与经济因素预计将加剧上市公司之间的经营分化。在此背景下，要重视把握行业与个股之间经营分化的方向。从历史数据分析看，行业层面，从供需格局、产能状况和预期改善中寻找经营周期向上行业，往往有较好的财务指引作用和组合收益表现；个股层面，经营效率较好的公司通常有相对更高的净利增速和收益表现。进一步地，以行业经营周期向上和个股经营效率较高作为核心投资逻辑构建高质量经营组合，2014年以来截至2024年8月30日，该策略相对中证全指的年化超额收益为9.6%。 ▍ 政 ………………………………