主要观点总结
本文基于A股2024年中报数据，分析了各行业的财务指标、中观景气、估值水平和基金持仓情况，评估了各行业的基本面及景气度。建议关注业绩较好且景气度向上的细分领域，如消费电子、通信设备、通信服务、汽车零部件、工程机械、风电设备等。文中还提及整体盈利情况、板块分化、行业盈利趋势、二级行业景气分化、库存周期、产能周期和现金流等关键信息，并对未来盈利进行了展望。
关键观点总结
关键观点1: 整体盈利窄幅波动，板块分化明显
A股2024年中报业绩仍在低位波动，尽管增速仍为负，但受金融板块贡献，降幅边际收窄；非金融板块仍承压，并且板块内部分化较大。
关键观点2: 行业总览：基本面指标景气度评分及热力图
以申万行业分类为基础，筛选出60个可进行高频跟踪的细分领域，采用多个维度进行量化评分并赋予权重，得到各行业的加权平均得分，筛选出业绩相对较好且景气度向上的行业。
关键观点3: 景气分化——二级行业景气趋势
A股2024年中报整体盈利增速低位波动，内部表现分化，结合财报表现和高频指标，对二级行业景气趋势进行梳理，建议关注快速回暖、延续改善、边际复苏、增速放缓和底部震荡的行业。
关键观点4: 库存周期：延续弱补库特征
新一轮补库周期受需求疲软掣肘，目前呈现弱补库特征。非金融上市公司库存增速环比改善但仍处负值区间，营收增速同比转负。行业层面，部分行业进入主动补库存阶段。
关键观点5: 产能周期：产能扩张增速多数放缓
2021二季度以来的产能扩张周期接近尾声，非金融上市公司在建工程增速下行至5.4%，资本开支增速转负。大类行业在建工程增速多数放缓，部分行业仍保持正增长。
关键观点6: 现金流：自由现金流回报率稳步提升
A股整体自由现金流占总市值的比重稳步提升，大类行业自由现金流(TTM)占总市值比重：资源品>消费服务>医疗保健>中游制造>TMT>公用事业。行业层面，交通运输、原材料及资源品、部分消费服务领域自由现金流比重较高。
关键观点7: 行业选择：基于财务指标的三梯队推荐
结合中观景气、盈利能力、库存周期和产能周期阶段以及自由现金流回报率等多维度，分三个梯队推荐行业，包括盈利改善、去库但供给压力减轻和现金流稳健的行业。
关键观点8: 盈利展望
预计全年A股增速在（-5%-5%），全A/非金融累计净利润同比增速预计约为-0.8%/-3.7%。行业方面，建议关注TMT、消费/医药、顺周期领域的业绩改善机会。
文章预览
张夏 S1090513080006 陈星宇 S1090522070004 本文以A股2024年中报为依据，考察财务指标、中观景气、估值水平、基金持仓等指标并给与评分，综合判断各个行业的基本面情况以及景气度运行至哪个区间水平，并由此筛选出业绩较好且景气度向上的细分领域。 核心观点 ⚑ 针对60个可高频跟踪的细分领域，采用中观景气度（利用对于超额收益具有正向贡献的中观景气度指标进行标准化处理）、业绩情况、盈利预期、筹码分布、估值水平、交易分析、周期阶段、赛道及政策等维度，对于各个维度进行量化评分并赋予相应权重，得到各行业的加权平均得分。 建议关注行业比较综合得分处于偏上水平且景气趋势向上的细分行业，包括信息科技中的消费电子、通信设备、通信服务，中游制造领域的汽车零部件、工程机械、风电设备，部分消费领域的家用电器、
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