主要观点总结
文章内容主要围绕股票指数、有色金属、钢材、焦煤焦炭、能源、豆类油脂、棉花、生猪等多个领域的市场动态、供需情况、价格走势和趋势进行了分析和总结。文中提到了国家统计局发布的数据、美国商务部数据、美联储政策、国内地方债化债政策、国内外宏观预期、供需变化、库存水平、期货价格变动、基差和月差等信息，并给出了相应的市场观点和建议。
关键观点总结
关键观点1: 股票指数
国家统计局发布的数据显示，工业企业利润同比下降，但降幅收窄，41个工业大类行业中，27个行业盈利较上月好转。美国核心PCE物价指数同比上升，实际个人消费支出环比上涨。美国上周初请失业金人数小幅下降，前一周续请失业金数升至3年来最高。国际方面，美联储11月议息会议降息25个基点，12月仍有降息25个基点的可能，同时需关注特朗普当选后续政策；国内方面，地方债化债政策落地，政策利好将对市场形成支撑。
关键观点2: 有色金属
本周宏观环境整体中性偏空，美国方面经济数据强劲，初次申领失业金人数继续新低，市场担忧美联储政策转鹰。铜现货去库速度放缓，跌价后下游点价量大幅抬升但终端消费未跟上，提货速度偏慢。供应端来看，国内冶炼产量环比下降，进口到港量维持高位，未来到港或继续增加。消费端来看，淡季在前下游消费增量放缓，关注铜材抢出口的支撑。再生铜方面，精废价差低位运行，再生铜杆开工率环比略下滑，精铜杆开工率环比提升。江苏溧阳地区反向开票政策即将落地，影响当地再生铜企业开工。
关键观点3: 钢材
螺纹现货和盘面均在谷电和平电成本之间，长流程利润低位，盘面贴水，估值中性。热卷出口利润维持，钢厂生产利润走差，盘面升水，估值中性。螺纹表需连续两周逆季节性回升，表明前期刺激政策正在落地，库存也停止增加，绝对库存水平处于近几年同期最低水。热卷表需有韧性，库存延续去化，且绝对库存水平偏低。近期商品受国内外宏观预期扰动，卷螺基本面偏好，上下均难有空间。
关键观点4: 焦煤焦炭
JM估值中性，J估值中性。驱动方面，焦煤：供需偏宽松+中利润+库存同比较高；焦炭：供需平衡+现货利润中性+盘面利润偏高+库存中性。价格下方还有一定空间。短期以区间震荡为主，中期围绕冬储补库逻辑和估值在前低附近买入近月合约，长期基本面供需偏宽松，上游库存较高，远月合约整体偏空。
关键观点5: 能源
沥青BU小幅上涨，东北及华北资源偏紧，现货上调15-30；近期部分冬储于市场预期，市场接货意愿偏强。LPG盘面价格下跌，现货民用气价格持稳，基差维持中性水平；国际油价冲高回落，Brent收于72美元附近。北半球进入燃烧旺季，美国C3进入去库周期，当前库存高位环比下降，出口增加明显；中东方面，现货供应有增加，离岸贴水持稳。远东方面，化工需求支撑减弱，燃烧需求表现一般，FEI偏弱运行；国内方面，C4资源有回稳迹象，民用气压力小幅缓解。
关键观点6: 豆类油脂
CBOT大豆小幅反弹，豆粕现货正常走量，基差正常成交。周二，美豆油反复震荡，马棕榈油开始反弹，在棕榈油驱动逻辑不能证伪且进入季节性减产周期背景下，关注资金对绝对价格及豆棕价差的预期。
关键观点7: 棉花
ICE期棉周三微幅收高，郑棉周三小幅上涨。在估值修复、宏观带动、和产业利多配合下，棉价经历一段明显上涨行情。但国内宏观对商品的带动还需财政政策的后续接力，也需要时间的发酵。美国降息节奏也存在摇摆预期。因此商品经过一轮估值修复行情并兑现宏观利多后，将回归基本面进入分化期。
关键观点8: 生猪
现货价格走弱，养殖端出栏积极，供应充裕，需求增长不稳定，下游仍有压价意向。降价后部分养殖端有惜售情绪。中期看，生猪理论出栏低点已现，目前处于供给恢复兑现阶段，静态看11-12月出栏存环比继续回升预期且明年上半年供应恢复有一定确定性，但当前市场累库谨慎，年前二育及季节性需求表现仍存在节奏扰动，博弈焦点转向供应与需求增量和节奏匹配情况，但反弹驱动暂谨慎对待。
文章预览
STOCK INDEX 股指期货 STOCK INDEX 【市场要闻】 国家统计局发布数据显示，10月份规模以上工业企业利润同比下降10%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点，41个工业大类行业中，27个行业盈利较上月好转。 美国商务部数据显示，美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，为今年4月以来最大升幅，符合市场预期，前值为2.7%，环比则持平于0.3%，符合市场预期。10月实际个人消费支出环比上涨0.1%，前值为上涨0.4%。另外，美国上周初请失业金人数小幅下降至21.3万人，前一周续请失业金数则意外升至3年来最高。 【观点】 国际方面，美联储11月议息会议降息25个基点，目前12月仍有降息25个基点的可能，同时需关注特朗普当选后续政策；国内方面，地方债化债政策落地，政策利好将对市场形成支撑。 Non-ferrous metals 有色金属 Non-ferrous metals 【铜】 本周宏观环境整体中性中
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