中国资产基本面仍在左侧，贵了要减仓！

文章预览

1、市场对于CN基本面的客观描述 CN特别是恒生的这把反弹，和基本面并没有太大关系。 最主要还是global fund flow back的集中体现。所以上周我们明显的看到，JD,BABA 1Q 都在一个“平平无奇的季报”之后，走出了一个大大的反弹。上个周末，我和几个PM讨论了一下零售电商（PDD,JD,BABA） 这几个标的。大家的视角很有意思：      A： 这仨公司的模式以及所处周期完全不一样，你可以简单粗暴的理解，一个中年大叔 & 青少年，所以什么竞争格局的研究在这里几乎是无效的（市占就是个混乱 & 不可研究的对象）。 B：这种高ROE的公司，可以无穷无尽的用高毛利换市占 & 久期 。 C：类似JD和BABA就是个简单粗糙的CN Beta交易逻辑。当市场下行的时候，15倍BABA可以更便宜到9倍。当市场反向的时候，同理。 D：所以现在这个阶段，“填水位"是第一位的。9倍的阿里， ………………………………