政策预期向中性修复 | 西部固收周报

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点击蓝字  关注我们 核心观点 本周的市场继续围绕“政策预期”进行博弈，“股债跷跷板”效应较为明显，大类资产的走势并未呈现清晰的叙事线索，整体处于宽幅震荡阶段。 债券市场在经历过赎回潮后迎来了幅度较大的反弹，本周反弹势能逐步衰竭。伴随市场对于政策预期的降温，风偏情绪向中性回归，前期“风偏交易”下赎回潮引发的负反馈冲击或告一段落，考虑到投资者风险偏好较难回到9月下旬，债券利率下行的空间也较为有限。当前债券市场面临做多的胜率逐步修复，但是赔率中性的阶段。 中期视角来看，市场需要注意以下两点逻辑的切换： 1、今年的存款在“禁止手工补息”和“大行存款利率下行”的驱动下逐步向广义基金转移，呈现信用利差的逐步压缩，但随着“禁止手工补息”步入末期，非银负债端流入资金趋缓或影响信用利差 ………………………………