策略周报：理解当前市场走势的三个分歧

主要观点总结

文章对理解当前市场走势的三个分歧进行了阐述，并提供了债市策略。首先，分析了利率和信用的走势分化，以及利率内部长端和短端走势分化，以及1Y存单和短端国债的走势分化。其次，提出了债市策略，包括策略思考和操作建议，并给出了风险提示。文章还包含了利率债市场复盘，描述了近期债市的表现和资金流向，以及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 理解当前市场走势的三个分歧

文章首先分析了利率和信用的走势分化，以及利率内部长端和短端走势分化，以及1Y存单和短端国债的走势分化。

关键观点2: 债市策略

提出了策略思考和操作建议，强调了关注账户流动性，优先考虑10y国债+短端信用+存单的哑铃型策略，并给出了风险提示。

关键观点3: 利率债市场复盘

描述了近期债市的表现和资金流向，包括央行OMO净投放、资金面的变化、一级发行情况、基准变动，以及未来可能的风险。

文章预览

是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 一、理解当前市场走势的三个分歧 1、利率和信用的走势分化：利率率先企稳后下行空间进一步打开，信用品种整体修复节奏偏慢。（1）信用表现偏弱： 一是四季度投资者对流动性诉求边际提升；二是中期投资者对金融监管持观望态度；三是信用利差中的流动性溢价仍在重新定价，考虑到信用利差既包含信用溢价，也包含流动性溢价，目前信用品种利差或不足以反应流动性溢价，市场整体正在经历定价纠偏的过程。 （2）信用和利率表现分化，也是利率整体走势偏强带来的： 一是资产荒依然存在，银行配债需求仍偏强，8月商业银行债券投资规模单月增量由3834亿大幅升至1.66万亿，累计配债进度由32.34%升至49.59%，依旧慢于2020-2023平均水平64.21%；二是央行公开市场“买短卖长”，也使得市场对利率品种更青睐 ………………………………