中金2025年展望 | 半导体及元器件：云、端AI落地，国产化迎来新周期

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中金研究 2024年半导体及元器件整体处于景气上行阶段，我们预计2025年库存、供需趋稳，AI云、端需求落地，国产要素迎来新周期。 我们预计2025年AI换机潮有望拉动半导体设计板块下游需求增长加快。我们看好AI驱动下的云、端侧算力芯片需求扩容，个股alpha层面看好产品结构拓展对相关公司业绩的拉动，并建议关注并购重组为部分赛道带来的投资机会。我们预计2025年芯片制造的供需或将趋近平衡，产能利用率维持在合理水平；其中，先进制程制造的研发有望持续推进，带动设备、零部件、材料和设计工具的发展。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 周期角度： 芯片设计方面，我们认为终端厂补库带来的阶段性需求基本在2024年下半年结束，各设计企业的收入利润也已在前三季度看到明显恢复。除模拟和功率仍有部分产品尚在去库之外，我们预计 ………………………………