月初供给转弱，票价高开后震荡回落——票据交易周报 (1230-0103)

主要观点总结

文章主要围绕交易员吴家骏在票据市场一级市场和二级市场方面的表现进行概述。年初市场承兑贴现供给明显转弱，票据市场到期量大，预计需要贴现量补到期。同时，票据市场足月国股利率呈现高位震荡走势。

关键观点总结

关键观点1: 一级市场情况

年初市场承兑贴现供给明显转弱，承兑和贴现日均量均较上周环比减少，承贴比大幅下降。预计1月票据市场到期量大，需要贴现量补到期。

关键观点2: 二级市场情况

本周票据市场足月国股利率呈现高位震荡走势。年末机构规模调整到位，市场贴现供给相对旺盛，但供求博弈下，利率在年末最后一周快速下行。

关键观点3: 信贷与资金情况

信贷分位数整体收敛明显，资金分位数转松。通过计算信贷溢价和资金溢价情况，得到信贷资金象限图。

文章预览

交易员 | 吴家骏 票据市场 一级市场方面，年初市场承兑贴现供给明显转弱。本周日均承兑1477.66亿元，较上周环比减少37.17%；本周日均贴现553.70亿元，较上周环比减少66.78%；承贴比37.47%，较上周环比大幅下降33.40个百分点。1月票据市场到期量约2.35万亿元，预计需要日均1240亿元贴现量补到期。 二级市场方面，本周票据市场足月国股利率呈高位震荡走势。周初，因临近年末，市场多数机构规模已经调整到位，市场贴现供给则仍相对旺盛，足月国股上行至月内高点1.70%附近。进入年末最后一个工作日，主要大行却再次入场加大配置，市场供求反转，足月国股快速下行最低至1.30%附近。进入下半周，因一月为开门红信贷投放月，在机构一致性看涨背景下足月国股高开在1.65%附近，随后主要股份行入场加大配置力度，标的主要以高价城农或商票为主，市场需 ………………………………