新一轮的财富清洗正在进行…

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茅台的“冷”，在最近在新闻里热得发烫。 从股价来看，2021年上半年是它的巅峰，和房价高点几乎同步。 茅台除了消费属性，还有金融属性，这两者是相互影响的。 金融属性依赖消费属性来支撑估值，而消费属性又会因为金融属性而被放大。 回顾2008年金融危机后的4万亿基建大放水，市场流动性泛滥，白酒的金融属性也随之抬升。 当时机构估算白酒的客户中，公务消费占比高达90%。 然后2012年开始限制三公消费，打压了白酒的消费属性。 2015年的棚改放水和2020年的疫情放水，同样推动了茅台的资金流入。高端消费品茅台，与财政周期紧密相连。 近两年，财政紧缩和平台化债务管理，可能会对高端消费有所抑制，但主要还是经济基本面的疲软。 随着茅台客户群从公务消费转向商务消费，企业的盈利决定了其商务消费的承载力，而PPI（生产者价格 ………………………………