聊聊“美国例外主义”

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（全文2500字） 最近桥水和新加坡主权财富基金（GIC）的一次访谈中提到一个词： 美国例外主义 （US Exceptionalism） 表观上体现为： 2010年以来美股标普500，涨幅超过6倍，投资回报率远超全球其他市场 ——即便是剔除科技股。 2010以来US500,UK100,DAX40,CAC40,Nikkei225,CSI300,HSI50走势 标普500的市值规模亦创纪录地超过全球资本市场的 七成比例 。 标普500占全球资本市场市值的比例 桥水将此超越性表现归因于： 美国公司更高的 投资资本回报率（ROIC） ，更快的 营收增长 和 利润率扩张 ，以及伴随着 高增长和低风险溢价 的更高P/E 估值水平 。 US与其他发达国家 企业 ROIC对比 US与其他发达国家 企业 营收/GDP对比 US与其他发达国家企业利润率对比 其具体统计分析结果如下图所示： 资料来源：Bridgewater Associates,LP 但更重要的是 其背后的三个主导力量： 首先，是 财 ………………………………