【华鑫食饮&商社|事件点评】新乳业（002946）：主业保持增长，盈利能力提升

主要观点总结

新乳业2024Q1-Q3业绩报告发布，营收81.50亿元，归母净利润4.74亿元同增24%，主营业务稳定增长，盈利端毛利率同增，净利率提升，低温产品增速稳定，唯品增长环比加速。分析师看好公司五年奋斗目标，维持买入投资评级，风险提示包括宏观经济下行、新品推广不及预期等。分析师团队介绍及免责声明等。

关键观点总结

关键观点1: 营收与归母净利润增长

新乳业2024Q1-Q3实现营收81.50亿元，归母净利润4.74亿元同增24%，主营业务保持稳定增长，盈利端毛利率同增，净利率提升。

关键观点2: 低温产品增速稳定，唯品增长环比加速

低温鲜奶和低温酸奶收入同比增长10%左右，唯品保持双位数增长，增速环比加快。

关键观点3: 分析师看法与风险提示

分析师看好公司五年奋斗目标，维持买入投资评级，风险提示包括宏观经济下行、新品推广不及预期等。

关键观点4: 分析师团队介绍及免责声明

分析师团队由多位经验丰富的分析师组成，具有深厚的食品饮料行业研究经验。免责声明强调报告中的信息不构成投资建议，投资者应独立评估，必要时咨询专业顾问。

文章预览

30证券研究报告： 《 事件点评|新乳业：主业保持增长，盈利能力提升 》 对外发布时间：2024年11月5 日 发布机构：华鑫证券 本报告分析师： 孙山山 SAC编号：S1050521110005 新乳业 事件 2024年10月39日，新乳业 发布2024年三季度业绩报告。  投资要点 ▌ 主业保持增长，产品结构改善 公司2024Q1-Q3实现营收81.50亿元（同减1%），归母净利润4.74亿元（同增24%），扣非归母净利润5.07亿元（同增30%）。其中2024Q3公司营收27.85亿元（同减4%），主要受其他业务收入影响，主营业务保持稳定增长，归母净利润1.77亿元（同增23%），扣非归母净利润1.93亿元（同增20%）。 盈利端 ，2024Q3公司毛利率同增2pct至28.83%，主要系高端品类与新品占比提升，叠加原奶价格下降所致，销售/管理费用率分别同比+1pct/-0.2pct至15.27%/3.95%，主要系市场投入与品宣力度加大，净利率同增2pct至6.54% ………………………………