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今天央行公告10月开展了5000亿的买断式逆回购，同时净买入2000亿国债。 看似QE，实则不然。 首先，要回顾一下使用QE的央行，比如日本央行、美联储、欧央行。 他们在使用的时候都有一个共同的背景，就是利率降到了0附近，且存款准备金率都在1%以下。 为什么都有这个背景？ 因为在之前，央行的中介目标基本都是价格，也就是利率。 只有当利率降无可降，货币政策才会把中介目标从价格转为数量。同时，因为准备金率也没有下降空间，没有释放流动性的途径，就只能走QE这一条路。 我国的情况截然不同。 从利率的角度，现在1Y LPR是3.1%，5Y及以上是3.6%，远远不到0利率。 从流动性投放的角度，法定存款准备金率这块，大型机构是9.5%，中小型机构是6.5%，还是有降准空间的。 那么空间有多大？ 从最近几次降准看，基本都提到“不含已执行5%存款准
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