【华泰固收】有憧憬、反应偏弱的政策窗口期——基本面观察9月第1期

主要观点总结

本周基本面观察显示“毫不动摇”完成全年社会发展目标，但政策窗口期的憧憬增多，市场并未对政策抱有太高的期待。文章提到了三大关注点：政策、市场和居民端。在政策方面，讨论了财政端和居民端的政策预期和可能的变化；市场方面，关注各种金融数据和经济指标；居民端关注存量房贷利率是否下调及其对经济的拉动效应。同时，文章还提到了美国的经济数据和大选选情。最后，文章强调了风险提示和免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 政策窗口期变化

本周基本面观察显示政策窗口期来临，市场期待政策调整。包括财政端的赤字调整、特别国债加码、政策性金融、专项债限额等方式的对比和讨论。

关键观点2: 市场动态与预期

市场并未对政策抱有太高期待，国内外大宗以下跌为主，股跌债涨。关注点包括金融数据、出口数据等。

关键观点3: 居民端关注点

居民端主要关注存量房贷利率是否下调及其对经济的拉动效应。同时，关注居民的储蓄倾向和支出意愿，以及消费能力和消费意愿的强化。

关键观点4: 国际经济与政策动态

关注美国的经济数据和大选选情，包括PMI数据、ADP新增就业、CPI等。

关键观点5: 风险提示与免责声明

文章最后进行了风险提示，包括地产修复节奏不及预期，政策效果不及预期等。同时，强调了免责声明，提醒读者本公众号内容不构成任何投资建议，使用前请寻求专业投资顾问的指导及解读。

文章预览

如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 本周基本面观察 “毫不动摇”完成全年社会发展目标叠加高频数据偏弱，引发政策窗口期的憧憬。但基本面现实变化不大，市场继续静待政策，国内外大宗以下跌为主，股跌债涨，市场并未对政策抱有太高的期待。事件性影响也不小，两大券商合并重组预示着金融生态重建加速推进。 近期政策憧憬变多，值得我们加以讨论： （1）外部而言，近期人民币升值对外部资金的回流构成一定利好，我们在上周基本面观察中已做过讨论。 理论上出口企业外汇收入存在回流的倾向，但具体回流多少、以及回流后是用于企业生产经营与资本开支、还是继续以存款的形式存在、或是用于债务最小化，依旧取决于经济基本面和预期。后续，首先观测结售汇差额、外汇存款等变化，其次观测企业开支意愿 ………………………………