五矿 | 铜企五大要素变化趋势与股东回报——海外16家年报全扫描

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核心要点 2024年海外样本铜企产量基本符合预期；C1成本大部分企业均有所下降，副产品收益、规模效应、管理层成本管控等为降本原因。2025年样本铜企产量较为稳定，给予铜价基本面支撑。 海外铜企重视股东回报，在13家上市公司中，其中有6家企业均实现超过2次的分红，且分红比例普遍较高，2024年分红比例的中位数高达62%。 1 事件描述 根据现有已披露年报的16家海外铜企（必和必拓、自由港、智利国家铜业、南方铜业、嘉能可、英美资源、力拓、安托法加斯塔、俄镍、泰克资源、第一量子、伦丁矿业、淡水河谷、顶石铜业、巴里克黄金、哈铜KAZ等），我们对其产量、资源量、储量、成本、战略规划等进行分析。 二 事件点评 2024年海外样本企业并购/勘探在路上。 根据S ，2024年样本铜企合计资源量同比+2%，合计储量同比+4%，实现的主要方式为并 ………………………………