华泰 | 公用环保：预计三季度水电稳增长，环保有改善

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点击小程序查看研报原文 核心观点 3Q24业绩前瞻：水电稳增长，环保有改善 8月火电发电量同比增速由降转增，7-8月现货煤价同比微升但考虑长协兑现差异下火电公司入炉标煤单价或存在分化，且部分公司7-8月电价同比略降，我们预计3Q24火电盈利增速放缓；7/8月水电发电量仍同比增长，但增速环比回落；核电稳健运行，业绩主要受机组大修情况影响；来风情况一般，消纳压力或已逐渐显现，我们预计主要新能源运营商盈利同比下滑；1H24环保公司自由现金流与分红能力持续改善，我们预计3Q24部分公司将延续改善。展望4Q24，煤电盈利较大程度取决于煤价走势。水电业绩和来水及水库调度策略有关。新能源盈利主要与风/光资源情况及消纳情况有关。环保板块重视现金流表现，涨价和高股息驱动下水务/固废有望重估。 火电：8月发电量同比增速由降转增 ………………………………