【东吴电新】派能科技24Q1：户储电池扭亏转盈，业绩符合市场预期

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盈 利 预 测 与 预 估 投 资 要 点 一季度业绩符合预期。 24Q1 营 收 3.9 亿元，同环比 -79 ％ /+54% ； 归母 0.04 亿元，同环比 -99%/-103 ％； 扣非 -0.08 亿元，同比 -102%/-95%； 毛利率 36% ，同环比 -4.5pct/+49pct ； 归母净利率 1.04% ，同环比 -24pct/+57pct 。 Q1 出货预计 0.25GWh，环增 30%。 Q2 末渠道库存有望逐步消化完毕， 24 年欧洲户储 需求预计同比增速恢复至 40% ，公司 24 年出货有望达 3gwh ，同比 60% 增 长。 产能方面，公司 23 年具备电芯产能 7gwh ，仍 有 10GWh 锂电 +1GWh 钠电在建，静待户储下游需求恢复。 单 wh 净利扭亏转盈，全年股权费用下降 。 Q1 电池单 wh 均价预计 1.7-1.8 元 ( 含税 ) ，环增 15% 左右，主要系 Q4 年底优惠促销，若加回股权费用 (1 千万元 ) ，单 wh 盈利 0.05 元左右，扭亏转盈。 24 年电池价格下行空间 有限，后续随产能利用 ………………………………