主要观点总结
文章主要讨论了降低存量房贷利率的必要性和影响。文章指出，降低存量房贷利率与银行体系息差的矛盾，计算让利规模的视角也激化了这个矛盾。文章从利率传导、资本流向的角度分析，认为降低存量房贷利率是一个货币政策，不是刺激消费的政策。降低边际存量贷款利率能有效解决早偿问题，并降低整个系统的无风险利率水平。文章还提到价格是一个具有杠杆效应的东西，要重视价格的放大器效应。此外，文章也指出国内利率传导机制的复杂性，各种资金池可能成为无风险利率的载体。
关键观点总结
关键观点1: 降低存量房贷利率的必要性和影响
文章讨论了降低存量房贷利率的必要性，一方面有人认为有必要降低，因为新增房贷和存量房贷的息差很大，有失公平；另一方面，投资者认为银行体系的息差已经很低，再压缩容易引起系统性风险。降低存量房贷利率对消费刺激有限，但能从利率传导、资本流向的角度影响整个系统的无风险利率水平。
关键观点2: 计算让利规模的视角与矛盾
从计算让利规模的视角也激化了降低存量房贷利率的矛盾。文章指出，银行让利规模虽然庞大，但对消费的拉动作用有限。同时，银行研究员对进一步降低存量房贷利率持谨慎态度。
关键观点3: 利率传导机制与无风险利率的复杂性
文章强调，我们需要从利率传导、资本流向的角度思考问题，而不是直接去算拉动了多少消费。国内利率传导机制复杂，很多资金池都可能成为无风险利率的载体。价格是一个具有杠杆效应的东西，要重视价格的放大器效应。
文章预览
文/沧海一土狗 ps：1600字 近期，市场对降低存量房贷利率的讨论很多。 一方面，大家觉得有必要降低，新增房贷和存量房贷的息差很大，以北京为例，大部分存量房贷利率在4.75%，新增房贷利率最低能到3.40%，差了135bp，有失公平。 另一方面，不少投资者认为银行体系的息差已经十分低了，再压缩银行的息差容易引起系统性风险。 于是，降低存量房贷利率的必要性和脆弱的银行体系息差构成了 一对尖锐的矛盾 。 此外， 计算让利规模的视角 也激化了这个矛盾，我们的按揭贷款存量大概是38万亿的体量， 银行让利100bp ，平均让利规模是3800亿。如果我们把这种让利形式视同为发消费券，没有多少人会认为发3800亿的消费券对经济有多大的刺激作用。 如果我们仅仅从刺激消费的角度看待问题， 即便是银行让利200bp ，使得让利规模扩大到7600亿，对消费的
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