库存高位累积，镍价缘何走强-申万期货_商品专题_有色金属-20240521

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  摘要 四月下旬至今，国内镍市价格出现较大涨幅，宏观环境、突发事件以及基本面的边际变化构成主要驱动。 宏观角度，美国4月份CPI同比增幅回落，显示通胀压力减弱，市场上调美联储降息预期；叠加国际局势不确定性增强，贵金属、有色金属和能源版块得以提振。国内地产扶持政策出台，引发需求好转预期。 消息面角度，全球第三大镍生产地新喀里多尼亚发生暴力骚乱，影响当地湿法冶炼中间品的生产，引发市场供给担忧。 基本面角度，印尼RKAB审批进度有限，镍矿供应偏紧带来较强的成本支撑。据SMM，5月20日印尼红土镍矿RKAB审批公示配额2.176亿吨，占总申请数量的26.21%，预计占24年镍矿理论消耗量的90.04%，镍矿偏紧格局持续。 5月份，不锈钢开工率较为稳定，国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本 ………………………………