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基本结论 ◾ 8月22日，转债结束为期三个月左右的下跌，随后开启短暂反弹，本文分析了这轮转债反弹的特征，并给出后续转债市场的操作策略，以供投资者参考。 ◾8月22日，中证转债收于364.4点，结束为期3个月左右的下跌。回顾3个月的下跌， 权益是主因 ，5月20日至8月22日，上证指数和中证转债分别下跌10.2%和9.8%。 信用风险有扰动 ，5月20日岭南转债下修公告中提示现金流紧张，恰好处于中证转债上涨的峰值，此后中证转债开始下跌；8月14日，岭南转债违约，中证转债下跌明显，8月14日至8月22 日，中证转债的下跌幅度达2.6%，超过上证指数（下跌幅度0.1%）。 ◾ 8月22日达到低点之后，转债短暂反弹。从沪深交易所持仓看，参与者或主要是私募等机构。 从沪深交易所持仓看，相比5月末，8月末主要是基金和保险机构转债持仓面值增加，分别增加61亿
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