停不下来的宽松

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在我们的宏观周期分析框架中，我们一般从五个维度的子周期来定位投资时钟中宏观周期的位置，包括 政策周期、金融周期、经济周期（内外需求周期）、库存周期和通胀周期 。上节课我们分析了政策周期和金融周期，这节课我们再来看看经济周期、库存周期和通胀周期的最新情况。 3、经济增长周期（实体总需求）：外需不错，内需再次走弱 根据前面政策周期再次宽松、金融周期再次萎缩的分析，不难判断，整个实体的需求周期也大概率不容乐观。从实际的情况来看确实如此，尽管外需有所好转，但各个内需部门都相对低迷， 不仅看不到需求彻底走强的信号，反而出现阶段性回落的显著风险，经济增长再次走到了弱复苏区间的下沿 。 （1）制造业： 一季度的回暖没能延续，制造业重回荣枯线以下。3-4月制造业表现很不错，PMI一度回升到50.8， ………………………………