2025.2.16蓝宝书逻辑精选（中金：谁是本轮上涨买入的主力？）

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一、 逻辑群 说 中金|谁是本轮上涨买入的主力？ 上周港股市场延续节后强势表现，作为本轮反弹主力军的恒生科技指数则已经创出新高。那么，哪些资金是本轮上涨的主力军？后续前景如何？ 南向资金流入增加，但分歧也在加大，体现在南向周二周四净流出，同时南向资金虽流入阿里，但流出前期强势的小米和腾讯； 作为海外资金主力的长线外资依然流出（存量占50-60%），表明长线外资在本轮反弹中不是主力，也体现了这类资金相对观望和滞后的特点。； 被动ETF资金流入明显加速（存量占比15-20%），我们认为这部分可能以个人投资者为主；本轮累计流入规模约为19.4亿美元，仍远低于924那一轮97.5亿美元的流入规模； 交易型资金（如对冲基金，存量占比5-8%），与不同客户和交易台交流得到的反馈，应该也有流入，甚至或为阶段性的主力。 总结而 ………………………………