日股急跌的历史回眸

主要观点总结

文章主要分析了日本股市大跌的原因及影响，从历史经验、本轮大跌特点、风险提示等方面进行了阐述。指出日本股市大跌通常是内外部因素共振结果，外部因素影响更大。本轮日股大跌源于美股走弱和日元升值下的套息交易受挫。同时，文章还提醒了投资者注意风险，做好投资决策。

关键观点总结

关键观点1: 日本股市大跌通常是内外部因素共振的结果，外部因素影响更大。

历史经验表明，日本股市大跌前通常已积累起一定涨幅，大多数情况日股大跌受海外因素尤其是欧美市场影响，少数情况日股大跌源于自身经济遭遇内部冲击。

关键观点2: 本轮日股大跌源于美股走弱和日元升值下的套息交易受挫。

日股大跌受内外因素影响，特别是7月以来日央行加息干预日元汇率，对日元套息交易带来冲击。

关键观点3: 日股大跌对全球市场构成压力，事件消退需要1-2个季度，期间美股通常领先，美债美元的超额收益同样明显。

日股大跌后，市场风险偏好下降，资金流动受到影响，美债和美元成为相对安全的资产，其超额收益表现明显。

关键观点4: 风险提示及免责声明

文章提醒投资者注意金融风险事件爆发的风险，并强调了本公众号所载内容的适用范围和限制。

文章预览

文： 燕翔、石琳 核心结论 8月5日日经225跌幅达-12.4%，创1987年“黑色星期五”以来最大值。 从历史经验，日本股市大跌通常是内外部因素共振结果，海外因素影响更大：（1）大跌前通常已积累起一定涨幅： 以1987年和2024年为例，1987年股灾前3个月日股累计涨幅超10%，而本轮股灾前日股年初至今（截至08.02）涨幅高达7.3%； （2）大多数情况日股大跌是受海外因素尤其是欧美市场影响： 1987年10月大跌源于美股“黑色星期五”，2008年10月的数次大跌则是美国金融危机的发酵，2013年5月大跌源于美联储暗示削减QE，2000年4月大跌源于美股科网泡沫破灭； （3）少数情况日股大跌源于自身经济遭遇内部冲击： 以2011年3月为典型，3月15日日股下跌11.4%，主要源于日本国内爆发3.11大地震，对市场信心带来严重打击。 从历史经验，日股大跌短期对全球市场构成压力， ………………………………