【开源固收】信用债或难以发生“负反馈”

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本文作者：陈曦，开源证券固收首席；刘伟，分析师 2024年8月至今，5年AA+信用债收益率持续上行，期间上行幅度达到25BP，同期5年和10年国债收益率分别上行5BP、3BP，信用债调整显著。 信用债收益率上行，主因是4-7月大幅下行后的自发性调整 我们认为， 当前信用债收益率上行属于自发性调整，主要是前期信用债利率下行幅度过多之后的正常回调。 （1）2024年4月-7月，信用债下行阶段 5年AA+信用债 、5年国债、10年国债分别下行幅度分别为60BP、30BP、15BP， 对应信用债相较于5年国债、10年国债 超额下行 幅度分别为 30BP、45BP。 （2）2024年8月至今，信用债上行阶段 5年AA+信用债、5年国债、10年国债分别上行幅度分别为25BP、5BP、3BP， 对应信用债相较于5年国债、10年国债 超额上行 幅度分别为 20BP、22BP。 不难看出， 2024年8月信用债超额上行的幅度属于明显合 ………………………………