中金 | 哲锂系列之五：供需改善与成本支撑有望带动锂板块反弹

主要观点总结

本文分析了中金关于锂板块的研究报告，总结了锂价下跌趋势下的行业变化和特点，以及未来的趋势和预测。指出需求旺季和供给减产有望带动短期锂供需的边际改善，叠加当前价位以下具有成本曲线中部澳矿的有力支撑，带动锂板块整体估值修复。同时，也指出了行业面临的风险和挑战。

关键观点总结

关键观点1: 需求旺季叠加减产预期，供需有望出现边际改善。

随着旺季的到来，下游排产恢复带动锂盐采购需求增加，同时上游矿端和中游锂盐端存在减量预期，共同推动供需改善。

关键观点2: 成本支撑：降本增效成为行业主线。

锂价下行背景下，生产商正在通过降本增效来应对，成本曲线正在变得更加平坦。当前价格已经具有较强的成本支撑，若锂价进一步下跌可能导致更大幅度的减产甚至停产。

关键观点3: 长期趋势：全球锂供需偏过剩的格局并未迎来反转。

由于价格高位时期锂业公司投入了过量的资本开支，而全球新能源汽车销量增长趋势性放缓，导致未来全球可释放的锂资源供给相对需求而言仍然相当富裕。长期而言，这一格局仍需要较长时间消化。

文章预览

中金研究 我们认为，需求旺季和供给减产有望带动短期锂供需的边际改善，叠加当前价位以下具有成本曲线中部澳矿的有力支撑，带动锂板块整体估值修复。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 短期看，我们认为前期锂业公司股价跟随锂价持续下跌，当前锂板块估值或已经较为充分的反映锂价下行预期，供需改善与成本支撑有望带动锂板块估值修复。 需求旺季叠加减产预期，供需有望出现边际改善。 一是国内电池生产具有较为明显的季节性特征，进入旺季下游排产恢复带动锂盐采购需求增加，锂盐需求端迎来边际改善。二是上游矿端和中游锂盐端均存在减量预期，我们预计在锂价下行压力下矿山的减产或将逐步开始。这在澳洲精矿出口数据中已经得到初步印证，2024年7月澳洲黑德兰港锂精矿出口量9.3万吨，环比-55%，矿山减产可能导致冶炼厂难 ………………………………